政策解读

近日，《求是》杂志发表评论员文章《以更大力度提振消费》，深刻剖析了当前消费市场的特征与挑战，指出消费市场面临居民就业收入预期偏弱、预防性储蓄动机增强、供需适配不足等深层次问题，需要加大力度提振消费。文章在多处提及房地产相关内容：

一方面，文章指出“近年来房地产市场深度调整，不少居民感叹‘家底变薄了’，财富效应减弱，使居民消费开支趋于谨慎”，强调房地产市场调整与财富效应减弱的关系，明确了房地产市场调整到居民消费开支谨慎的传导链条；

另一方面，在以更大力度提振消费的举措方向中，明确指出“要加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场，促进资本市场健康稳定发展，防止资产价格下跌对消费信心的负向螺旋，增强广大城乡居民的消费预期和底气”，首次明确提出要加快修复居民资产负债表，相关提法表明稳定房地产市场是提振消费的核心抓手之一，肯定了稳定资产价格在其中的关键作用，或意味着未来出台的稳楼市政策，将更注重稳定房价预期。

除此之外，文章提到的“进一步强化供需适配”“清理消费领域不合理限制性措施”等也为房地产政策优化锚定了方向。

房地产市场调整直接影响了居民消费

原文：近年来房地产市场深度调整，不少居民感叹“家底变薄了”，财富效应减弱，使居民消费开支趋于谨慎。

【中指解读】

住房作为中国居民家庭资产的最大组成部分，其价格变动直接影响到居民的名义财富。房价下跌导致居民资产缩水，即使未出售房产，也会产生“财富损失感”，这种负向的财富效应会抑制居民的消费意愿和消费能力，也导致预防性储蓄增加，消费开支趋于保守。这再次说明了稳定房地产市场是关乎民生和消费信心的全局性问题，房地产作为最大的内需之一，在提振消费方面应该发挥更大的作用。

稳定资产价格是加快修复居民资产负债表的关键，稳房价的重要性凸显

原文：要加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场，促进资本市场健康稳定发展，防止资产价格下跌对消费信心的负向螺旋，增强广大城乡居民的消费预期和底气。

【中指解读】

居民资产端以房产、存款、金融资产为主，负债端以住房按揭贷款为核心，资产价格下跌对消费信心的负向螺旋表现在：资产价格下跌→消费信心下降、消费动力不足→经济承压，就业、收入预期减弱→资产价格进一步下跌。

文章提出“负向螺旋”也代表着高层已经关注到资产价格下跌对消费信心的关键影响，要打破这种负向螺旋，加快修复居民资产负债表，稳定房地产市场是关键之一，未来稳楼市政策或将更加注重稳定房价预期。在此过程中，除了落地更多需求端政策外，供给端的影响也值得重点关注，特别是土地价格、新房价格、二手房价格之间的联动效应，规划条件更优、价格更低的地块入市或进一步增加房价下行压力，不利于居民资产负债表修复，因此当前合理控制土地供给对于稳定房价、提振消费也至关重要。

强化供需适配，提升品质、优化结构也是提振住房消费的重要着力点

原文：从供需适配看，部分领域的商品和服务供应仍停留在同质化、低水平竞争阶段，难以充分满足居民日趋个性化、多元化的消费需求。

要进一步强化供需适配，在商品端着力提升品质、优化结构。

【中指解读】

文章直接指出供给端存在的同质化、低水平竞争问题，提出要进一步强化供需适配。从房地产的角度来看，近几年新房市场需求结构发生趋势性变化，根据中指监测数据，2025年，北京、上海、成都、宁波、合肥等城市高总价改善楼盘去化表现良好，带动重点城市120平米以上户型新房成交占比持续提升；今年以来，这种态势仍在延续，一线城市在优质改善项目带动下，成交规模有所回升，市场出现修复态势，部分“好房子”项目销售较好，特别是“产品力+区位稀缺性”项目，不少出现开盘当天售罄的情况，优质供给引导住房需求释放也成为房地产市场的重要特征之一。值得关注的是，随着更多改善型产品进入市场，产品同质化现象也逐渐增多，未来如何进一步提升住房产品品质、优化住房供给结构仍是重点关注问题，建设“好房子”，精准对接刚需、改善、适老等差异化需求，用优质多元供给激活居民住房消费意愿。

房地产领域不合理限制性措施有望继续优化

原文：要优化消费政策，持续完善促进消费的财税、金融、产业等政策体系，清理消费领域不合理限制性措施。

【中指解读】

当前，仅北京、上海、深圳、海南部分地区等存在住房限购政策，其中北京仍最为严格；除了住房限购之外，不少地方在公积金使用方面还存在不合理限制（如贷款次数）、部分城市商办市场也存在限制性政策等，这些均一定程度影响着房地产相关消费。

今年以来上海、深圳较大力度优化了限购政策，并调整公积金政策，对房地产市场产生了积极带动作用。根据中指数据，3月以来，上海二手房销售套数连创近年同期新高，二手房价格出现连续小幅上涨，新房成交量也有所修复，市场预期好转；深圳5月新房、二手房交易活跃度均明显提升，6月以来新房、二手房成交同比继续扩大，政策效果明显。

预计未来房地产领域不合理限制性措施将继续优化，上海、深圳政策优化后，北京限购政策也存在调整空间，未来应在提振消费中发挥积极作用，另外，公积金等方面的政策或将加速落地（根据中指监测，2026年以来，全国各地优化公积金政策超270条，在各类政策中频次最高，近期《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》发布，拓宽了公积金使用范围、缴存覆盖面等，有望加速各地优化公积金节奏）。

整体来看，今年以来房地产市场仍处于筑底过程中，分化进一步加剧，核心城市市场出现回暖。本次《求是》刊文以更大力度提振消费，提出了多项政策着力点，其中着力稳定房地产市场是重要内容之一，预计未来稳楼市政策将继续落位，且进一步向稳定房价预期侧重，在此过程中，文章也提出要“加快制定并实施城乡居民增收计划”，有望进一步为住房消费夯实基础。

围绕稳定市场总体目标，我们认为仍需要各方协同发力，政府部门利好政策能出尽出，市场主体需规范行为，主动担当。一是，重点关注各地土地市场，强化相关政策落实，如严控新增土地供应，规范土地出让价格和规划条件等；二是，利好政策要应出尽出，更大力度收储存量商品房和存量闲置土地，通过清理限制性措施、降低购房成本等举措进一步激活需求，优化公积金政策、发放购房补贴、给予贷款贴息等均是重要方向，同时给予市场化企业更大支持力度；三是，市场主体规范行为，主动担当，避免恶性竞争，进一步稳定市场预期；四是，城市更新已经成为稳楼市的重要抓手，要加快配套政策落地落实，比如完善财政支持政策、优化金融支持措施等。