住宅市场

*本文为《2025上半年中国商业地产租金指数研究报告》节选内容，完整版报告点击此处联系索取

2025上半年，提振消费政策持续显效，消费市场恢复加快。2025年1-5月，我国实现社会消费品零售总额20.3万亿元，同比增长5.0%，增速较2024年全年加快1.5个百分点。商品零售额同比增长5.1%，增速较2024年全年加快1.9个百分点，餐饮收入同比增长5.0%，增速较2024年全年下滑0.3个百分点。整体来看，2025上半年，消费品“以旧换新”政策有效提振消费市场，带动部分品牌加快线下布局，但部分零售及餐饮品牌受成本压力和市场调整影响，商铺租赁需求仍有所收缩，导致重点城市商铺租赁需求整体偏弱，租金水平仍下行。

1. 百街商铺租金：2025上半年重点城市主要商业街商铺平均租金环比下跌0.35%

图：2018-2025年全国重点城市主要商业街平均租金及变化

2025上半年，受假日消费、文旅消费带动，部分知名度较高的代表性商业街客流量保持增长，商铺租赁需求有所释放。但在商铺租赁需求整体偏弱的情况下，多数商业街经营情况仍面临一定压力，租金有所回落。根据全国15个重点城市主要商业街商铺样本的调查数据，2025上半年，百街商铺平均租金为24.16元/平方米/天，环比下跌0.35%，跌幅较2024下半年收窄0.16个百分点。

2. 百MALL商铺租金：2025上半年重点城市主要商圈（购物中心）商铺平均租金环比下跌0.12%

图：2018-2025年全国重点城市主要商圈（购物中心）平均租金及变化

2025年以来，受消费市场恢复带动，重点城市典型购物中心经营情况整体相对稳定，租金跌幅收窄。部分核心商圈的中高端项目营业额增加，叠加引进首店、奢侈品等优质品牌，对租金形成支撑。但多数商圈租金仍承压，部分非核心商圈的项目为吸引优质消费品牌开店，主动下调租金报价。根据全国15个重点城市典型购物中心商铺租赁样本的调查数据，2025上半年，百MALL商铺平均租金为27.05元/平方米/天，环比下跌0.12%，跌幅较2024下半年收窄0.19个百分点。

3. 租金趋势：政策带动下预计消费市场将保持韧性，核心商圈商铺租金有望保持平稳

2025上半年，商铺租赁需求有所释放，重点城市商铺租金跌幅收窄，多数商业街及商圈（购物中心）商铺租金仍继续下跌。下半年，国家预计将在扩内需、提振消费、居民增收等方面出台更多政策，深挖潜力提振消费，预计消费市场将延续当前稳健恢复态势，重点城市商铺租赁需求有望保持释放，但不同项目间经营情况或延续分化态势，核心商圈商铺租金有望保持平稳。

1.租金变动：2025年二季度重点城市写字楼租金环比下跌0.34%，上半年累计下跌1.06%

图：2019-2025年全国重点城市主要商圈写字楼平均租金及环比变化

2025上半年，重点城市写字楼市场租赁需求仍偏弱，多以续租、搬迁为主，多数业主仍延续“以价换量”策略，写字楼租金延续调整态势。根据全国重点城市主要商圈写字楼租赁样本的调查数据，2025年二季度，全国重点城市主要商圈写字楼平均租金为4.57元/平方米/天，环比下跌0.34%，跌幅较一季度收窄0.39个百分点；上半年累计下跌1.06%。

2.租金趋势：不同行业写字楼租赁需求存在差异，短期内租金、空置仍将承压

下半年，随着中美经贸谈判取得阶段性进展，外部环境不确定性有所缓解，但经济回升向好的基础尚需进一步巩固，预计我国将实施更加积极有为的宏观政策，持续加大逆周期调节力度，加快推进“两重”建设与“两新”工作，保障宏观经济平稳运行。在此背景下，高技术制造、信息服务、商务服务等行业的租赁需求有望回暖，外向型企业经营预期出现改善迹象，但整体办公租赁需求仍待恢复，预计短期内重点城市写字楼租金仍有压力。