政策解读

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2024年7月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR、5年期以上LPR均下调10个基点，分别由3.45%、3.95%调整为3.35%、3.85%。

图：2019年以来1年期LPR、5年期以上LPR和MLF利率走势

数据来源：央行，中指数据CREIS

1、央行行长6月重磅发声后，LPR首次调降，体现央行加大金融支持实体经济力度

2024年6月19日，央行行长在陆家嘴论坛上的主题演讲中提出“进一步健全市场化的利率”，其中指出“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩”，7月22日，央行将7天期逆回购操作利率由1.80%下调至1.70%，随后，1年期、5年期以上LPR均下调10BP，由3.45%、3.95%调整至3.35%、3.85%。

此次LPR的调整也是在MLF利率不变的基础下进行，也意味着后续LPR报价或由MLF利率切换为7天期逆回购操作利率。此次政策利率下调将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势，展现了货币政策呵护经济回升的决心。

2、5年期以上LPR下调，有望进一步引导各地房贷利率下降

2024年5月17日，房地产“一揽子”政策落地，取消全国层面首套、二套房贷利率政策下限，将房贷利率下限调控权给予地方，随后多数城市取消首套、二套房贷利率下限，当前各地房贷利率均处在较低水平，部分城市部分银行首套房贷利率已降至3.0%以下，此次5年期以上LPR下调有助于引导首套房贷利率进一步下行，继续降低购房者购房成本。

当前尚未取消首套、二套房贷利率下限的城市仅有北京、上海、深圳等个别城市，以北京为例，此前执行首套、二套房贷利率分别为3.5%（LPR-45BP）、3.7%（五环外，LPR-25BP）/3.9%（五环内，LPR-5BP），此次调降后，北京首套、二套房贷利率分别调整为3.4%（LPR-45BP）、3.6%（五环外，LPR-25BP）/3.8%（五环内，LPR-5BP），其中，首套房贷利率已低于此前历史最低水平（3.43%）。

另外，本次降息年内利好新增房贷需求，多数存量房贷利率或将于明年初执行下调10BP。

整体来看，此次5年期以上LPR的调降，将进一步降低购房者的购房成本，有利于购房需求释放，与前期“稳市场”“去库存”配套政策叠加形成合力，有望助推核心城市市场情绪进一步修复。近日，二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》全文公布，指出“充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策”，预计未来各地首套、二套房贷利率仍有下行空间和预期，降低购房成本仍将是支持购房需求释放的重要举措之一。