2026年1月23日晚间，新大正发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式向信宸设施管理、北京信润恒、上海信阗、上海信钺、上海信铼、上海信磬、上海信钼以及上海生盈共8名交易对方购买其合计持有的嘉信立恒75.1521%股权（对应2306.9737万元注册资本），并拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金，交易价格9.17亿元。1月24日，新大正收购嘉信立恒部分股权的交易在上海外滩茂悦大酒店举行战略合作签约协议，标志着此次交易进入实质性推进阶段。

“十四五”期间，物业管理行业的并购市场经历了从狂热到理性的深刻转变，并购行为已从单纯的规模扩张转向以战略能力互补和专业壁垒构建为核心的价值深耕。进入“十五五”开局之年，新大正对嘉信立恒的收购，也正是这一行业逻辑转变下的标志性案例，同时也为物业企业未来可持续发展提供了战略和路径指引。

新大正豪掷9.17亿元收购嘉信立恒，切入IFM赛道

从战略动机而言，面对传统公建物业赛道增长瓶颈与业绩承压的双重挑战，新大正试图借助收购嘉信立恒切入IFM赛道，达成从传统物业管理（PM）向高附加值综合设施管理（IFM）的跨越。新大正核心聚焦于政府机关、高校、医院等公建领域，近年来受公共建筑新建项目增速放缓、客户非核心支出管控强化等因素影响，内生增长动力不足。而嘉信立恒则深度耕耘于工商业IFM赛道，新大正期望通过此次整合，优化自身盈利结构，并实现从“物业管理供应商”向“城市空间服务商”的战略升级。

从交易方案来看，新大正拟采用发行股份和支付现金的方式收购嘉信立恒股权。交易对价中现金与股份支付各占50%，股份发行价格最终确定为8.29元/股，募集配套资金面向不超过35名特定对象发行，兼顾了资金安全与交易效率。 然而，仍需注意的是，新大正此次收购仍面临多重整合风险，后续能否通过精细化管理达成资源融合、协同增效，才是决定其能否穿越行业周期、实现可持续增长的关键所在。

行业并购更趋理性，逐渐从“规模导向”转为“能力互补”

“十四五”期间，行业并购热度逐年下降，市场参与主体更趋理性。2025年，行业发生收并购事件18起，涉及13家物业企业。整体来看“规模型”并购退出主流，当前行业的并购行为更侧重于精准匹配自身战略，构筑难以复制的专业壁垒，即不再是为了“变大”，而是为了“变强”。与此同时，部分物业企业减少并购的资金投入，强化第三方外拓和数字化提效降低成本，更注重现金流安全而非面积的扩张。

从行业的并购活动来看，主要聚焦集团内部的资源整合。导致该趋势的原因主要有以下几点：首先，集团内部资源整合可以规避外部并购风险，降低整合成本；其次，有利于高效落地企业战略，强化核心竞争力；最后，政策鼓励国资物企加速整合，优化资产与股权结构。

从并购标的来看，主要聚焦专业赛道。物业企业收并购标的的业务类型分布较为平均，表明企业不再盲目追求火热赛道，而是更加聚焦自身发展与战略规划，合理布局新业务。越来越多的物业企业希望通过内部资源整合或向外收并购具有专业资质与业务能力的公司，进一步推动企业发展战略落地，补足业务短板。

表：2025年物业管理行业部分收并购交易情况

择机而动布局高价值赛道，构筑专业服务壁垒以稳固市场地位

存量运营时代，市场仍存在结构性机会，尤其是在非住宅领域。在存量市场环境下，关联方的赋能作用持续减弱，市场拓展竞争愈发激烈。行业正在突破以住宅为核心的传统增长模式，多元业务依旧拥有广阔的发展空间，这也是支撑物业企业在存量市场实现业绩增长的重要因素。例如，IFM突破了传统物业的边界，以全生命周期、多场景融合的设施运营体系为导向，通过整合空间管理、设备管理、能源优化、行政支持等多元服务，为客户解决各类运营难题，是企业值得深入拓展的高潜力服务之一，以非住宅管理面积为基础进行保守计算，我国IFM市场空间预计到2029年将接近万亿元。

面对非住宅项目的复杂性以及服务要求的专业性，物业企业的覆盖范围和专业深度仍显欠缺。当前，具备专业能力的物业企业纷纷将战略重心从高度内卷的住宅市场转向潜力更大的非住宅领域。然而，它们在该领域的服务覆盖和专业深度依然不足，市场存在明显的“价值洼地”，迫切需要开拓综合设施管理（IFM）等专业服务能力。

随着物业管理行业步入从“规模扩张”到“价值深耕”转型的关键时期，单纯的基础服务面临增长瓶颈。新大正对嘉信立恒的收购，是当前物业企业在转型焦虑下寻求突破的一个典型案例。未来，物业企业也应认识到适配且专业的服务能力的重要性，需结合自身优势深入布局细分赛道，构筑专业服务壁垒，并“以点带面”深入挖掘细分领域的蓝海市场，稳固自身在市场中的竞争地位。尽管当前并购市场已进入理性阶段，但仍存在结构性机遇和优质的投资标的，物业企业仍可择机行动，精准选择潜力赛道，积极探索可持续的经营模式，寻求有效突破。  未来行业的竞争不再是简单的规模比拼，而是精细化运营能力、专业化服务深度和生态化资源整合能力的综合较量。在行业转型阵痛期，那些能够主动适应变化、夯实内功、创新服务模式的物业企业，更有可能在下一轮行业发展中脱颖而出。因此，物业企业应摒弃传统的粗放发展模式，转而锚定具有成长潜力的核心优势赛道，淬炼专业服务能力、塑造鲜明的差异化服务标签，方能在行业深度调整期构筑起真正的护城河。