扎堆发布年度业绩的3月末，新希望服务（股票代码：3658.HK）的成绩单依然呈现出较高的安全边际。在区域深耕和“物业+”的策略下，收入利润稳增，经营性现金流充裕，高派息回馈股东，都让其成为兼具稳健增长和防御属性的优质标的。

核心业绩有质，资金安全，派息再增

一直以来，“稳”是新希望服务几次业绩报告展现出的特点，2023年也不例外。期内，公司营收12.6亿元，同比增长10.7%，归母净利润2.15亿元，归母净利率17.1%，毛利率34.9%，这样的经营质量，展现出稳定的发展韧性，在已发布年报的物企中处于中高位水平。

图：2022-2023新希望服务营业收入、归母净利润及毛利润（亿元）

数据来源：企业年报，中指研究院整理

再细看财务数据，新希望服务2023年的现金及现金等价物为11.45亿元，同比增长10.15%，其中经营性现金流3.35亿元，同比增长87.1%。充足的现金为后续可能的收并购做好了铺垫，当然，公司始终保持着严谨的扩张策略，上市快三年，仅收购了明宇商服与锦官新城物业，且两个标的均能在成都市场上为其扩容。 值得一提的是，公司董事会建议宣派年度股息0.158元/股（含中期派息0.067元/股），派息率60%，每股收益0.26元，较去年同期增长6%，在回馈股东方面继续慷慨。

区域深耕效应，做大密度，做透深度

之所以新希望服务能在行业增速放缓的大背景下，依然有不错的经营表现，很重要的一个原因在于其“深耕以成都为主的西南区域，和华东高量级城市”的发展策略，被市场验证正确。

曾有股市分析者坦言，“在一线城市及前6强二线城市，如成都、杭州等深耕的优质企业，今后的日子会越来越好过，甚至超过全国性企业”，新希望服务恰是如此。

据报告所示，新希望服务2023年在全国33个城市有项目布局，在管面积3225.8万方，合约面积3817.2万方，其中西南和华东区域在管面积占总面积的85.3%。细分来看，西南区域1691.8万方的管面，带来7.2亿元的营收，占总收入的57.2%，而成都就占了西南区域管面与收入的6成有余；华东区域1062.8万方的管面，带来3.4亿元的营收，而温州贡献最大，面积与收入占了近4成。

图：2023新希望服务各区域管面及物业管理收入占比

数据来源：企业年报，中指研究院整理

图：2023成都管面及收入占西南及总经营盘面情况

数据来源：企业年报，中指研究院整理

为何优选成都？

作为一个经济总量大、人口数量多、区位优势显著的城市，成都历来是不少产业掘金的必争之地，而新希望服务一直是“局中人”，因为在此既有城市发展的底气，也有新希望集团背景的实力。

首先，成都有物业发展的“粮食”。

最新的数据显示，成都常住人口达2199万人，居全国第6，而2023年成都GDP总额达到2.2万亿元，位居全国第7，有人有消费，自然能带动城市经济的活力与良性增长。

不仅如此，虽地产整体下行周期仍未结束，但成都楼市整体表现稳健。据公开数据所示，2023年成都土地成交额位居全国第四，新房成交面积全国第一，二手房成交套数全国第一，都为物业的增量带来了更多确定性支持。

图：2023新房成交面积TOP10（万方）

数据来源：中指数据CREIS物业版

图：2023二手房成交套数TOP10（万套）

数据来源：中指数据CREIS物业版

其次，新希望服务在成都有较厚的沉淀。

第一方面，是新希望集团在成都用40余年积累下的品牌影响力，在食品、乳业、快消等领域的民生产业链足够丰富，让新希望服务能快速整合资源，适配更多元的服务需求。例如，专为业主定制的新希望牛奶，月销万箱，且单价可低于电商约38%。

第二方面，新希望服务直接或间接与相关政府及国资平台建联，2023年分别与成都武侯区人民政府、武侯国投、武侯发展、武侯资本、经开园区投资等达成战略合作，通过合资等方式，获取到双华数字产业园、铁佛公园等优质项目。

第三方面，新希望服务主动向外拓展，2023年完成了对【成都锦官新城物业】的收购，提高了成都主城区的管理规模；通过市场外拓的方式，提价获取【领域】项目，通过高端影响获取到【檀悦】项目等，使得成都独立第三方占比达到45.8%。 第四方面，良好的物业在管项目基础，能为新希望服务更透彻的挖掘项目价值提供可能。作为成都少有的同时兼备“物业+商业+团餐+生活”综合服务能力的物企，此方式相较单纯物业管理能获得更多的收入来源。例如在中鼎国际，同时提供物业管理、商业运营、食堂团餐、集采零售等服务；在成都明宇金融广场，则同时提供物业管理、商业运营和酒店后线服务。

当然，华东区域的高量级城市亦是新希望服务的重点布局所在，且2023年在管规模增长15.4%，独立第三方占比28.3%。值得一提的是，新希望服务3元以上物业费的项目占比超70%， 元均创收与元均创利指数均实现约20%的增长，管理界面质量进一步优化。

与此同时，随着市场规模的提升、城市密度与浓度的增长，更有利于实现资源的互用、数字化场景的实践落地、吸附优质的资源与人才储备，为更长远的发展蓄能。2023年，新希望服务的管理费效比进一步下降至13.4%，经营质量持续提升。 综合而言，公司不断巩固优势区域，严守服务品质的战略，不但可以充分发挥在属地的品牌影响力和丰富完整的资源链条价值，更能踏准高能级城市多且利好大的特点，持续夯实业务基础。而从业绩表现来看，这样的策略效果明显且有效，即使遇到周期性波动，公司仍然实现了正向增长。